12月24日，这是西方习俗中的平安夜，这天在中国资本市场上则进行了一场告别：随着高科石化(002778)的发行，以市值配售+全额保证金预交+摇号方式为基础的新股发行制度，到此也就结束了。从明年开始，新股发行将采取市值配售+摇号的模式，不再需要投资者全额预交保证金。

　　自沪深股市开设以来，它们的新股发行方式经历了多次调整，但不管具体方式如何变化，基本上都是以足额保证金申购为前提的，这也是海外成熟市场的基本做法。但问题在于，由于新股发行中并没有真正做到市场化定价，因此大多数情况下新股上市后都会有很好的上涨，以致出现了所谓“新股不败”的传奇。也因为这样，申购新股成了无风险的投资行为，吸引了大量资金前往逐利，使得一级市场和二级市场之间形成了巨大的反差，尤其是在行情低迷时，一级市场的高收益与二级市场的普遍亏损，导致市场矛盾尖锐。于是乎，新股发行制度也就不得不一次次进行修改。而明年将要实施的市值配售+摇号模式，其实也不是什么新鲜事物，在2000年就实施过，后 ...

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