【明远之道】资产估值不是一成不变，它们是由一些相对微观的因素组成，这些因素又由更加微观的因素组成，层层叠叠无穷变化。
在佛家的哲学理论中，空性是一个经常被提及的词，意指任何事物都不是像我们一般认为的那样非黑即白、非此即彼、非对即错。它们都是由更小的事物分子所构成的，而更小的分子又可以由更小的分子构成。这些分子和分子的分子既然可以构成一种事物，那么在另外一种组合下，它们就可以构成另一种事物。所以，我们不能对任何事情抱有一成不变的看法，而应该灵活、辩证、精确地剖析每个问题。
空性的概念比较空洞，所幸的是，我们可以在投资中找到非常多、非常好的例子来说明这个问题。下面，就让我们来仔细剖析几个案例。
在2014年的时候，A股中蓝筹股票的估值极其低廉，4到6倍的PE比比皆是。但是，我们必须认识到，优秀企业的低估值并不是一成不变的事情，它是具有空性的，而其重要组成部分包括投资者缺乏独立判断的能力、强烈的从众心理两个因素。
在这种情况下，既然缺乏独立判断的能力和从众心理可以导致极低的估值，那么同样，在另一种组合下，它们也极有可能产生极高的估值。结果，仅仅一年以后，我 ...
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