不知道从什么时候开始，注册制俨然成了A股的鬼故事。

　　11月27日，上证综指暴跌200点，虽然原因众多，但最终还是让注册制的消息背了黑锅。诸如此类，这几个月来适逢股指大跌，背景因素当中都少不了注册制的消息。

　　普通投资者的思维逻辑是极其简单的：注册制意味着股票的大量供应，供需失衡导致市场估值中枢下调，股价自然下跌。

　　这也恰恰是政策制定者的为难之处。要积极推进注册制，启动资本市场的供给侧改革，又要尽量减少对二级市场的冲击，避免造成对中小投资者利益的损害。“甘蔗如何才能两头甜”？修改一部《证券法》容易，协调这背后的利益冲突难。

　　所谓改革，说到底就是个利益关系的调整，制度设计者想让改革彻底些，还想在推进中顺利些，这就注定了难以一夜之间开创新世纪，只能选择软着陆。

　　发审皇帝倒了

　　11月13日，证监会副主席姚刚因严重违纪被组织调查，一个月后被国务院正式免去职务，这也是今年金融反腐以来涉及到的最高官员。

　　这一事件被网络上的新媒体评为今年资本市场最重要的事件。

　　“发审皇帝”四个字显得意味深长，如果姚刚有的选择，他一定不喜欢这四个字，这其 ...

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