公司近期发布资产重组预案:①拟通过现金和发行股份方式,购买如家集团100%股权,交易对价为110.5亿元;②公司同时拟通过定增方式募集配套资金38.74亿元。

　　主要观点:

　　板块第一只回归中概股,估值相对合理。此次重组预案共分为三部分: 1)重大现金购买:公司通过设立境外子公司,以每股普通股17.90美元及每股ADS(两股普通股)35.80美元的价格向如家酒店集团非主要股东支付现金对价,合计71.8亿元(公司已经获得12亿美元银行贷款)获得如家酒店集团65.13%股权;2)发行股份购买资产:拟向首旅集团等8名对象以15.69元/股价格发行2.47亿股股份,用来购买如家酒店集团的34.87%股权,合计交易对价为38.73元;3)募集配套资金:公司拟以询价方式,不超过15.69元/股价格,发行不超过2.47亿股股份,募集配套资金38.74元。此次收购价格对应如家集团的EBITDA为8.48倍,估值相对合理。

　　大股东合理降低持股比例,新引携程入股。若本次交易顺利完成,不考虑配套融资股本摊薄,首旅集团持股比例由之前的60.12%将为51.92%, 携程持股21.93%;若考 ...

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