本报告导读：

公司以现金+非公开发行股份方式全资收购如家，成为国内酒店业龙头企业，公司“品牌+资本”的战略有望实现大发展。

投资要点：

收购如家将完善公司酒店业务布局，实现“品牌+资本”战略的大发展，维持增持评级。①如家为国内经济型连锁酒店龙头，品牌和区域布局较为完善，盈利水平较高。②本次收购价格总体较为合理，同时将实现公司管理机制革新与双方利益的趋同。③首旅与如家将在品牌与区域布局、会员共享等方面互补协作，同时携程入股将增强公司在线平台建设与线上线下的资源整合；公司借此次完成混改后未来国企改革进程有望加速。由于 ...

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