宏观专题:"风雨飘摇"的国际货币体系

油价崩塌美国加息,全球流动性现拐点。"美元"、"石油美元"和"商品美元"构成了全球美元体系,为全球提供流动性。但14年下半年起,石油美元和商品美元紧缩,美国开启加息,全球流动性现拐点。

顺差减少外储下降,固定汇率岌岌可危。美元在国际货币体系中处于霸权地位,各国货币主要盯美元。美国加息叠加大宗熊市,各国汇率贬值压力增大, 外汇储备减少,经常项目顺差也大幅下降,现存的固定汇率制度岌岌可危。从外汇储备的存量看,埃塞俄比亚、莫桑比克、安哥拉等国外债风险高企。

汇率急贬导致高通胀,货币紧缩经济恶化。自去年以来,俄罗斯、巴西、哈萨克斯坦、阿根廷、阿塞拜疆纷纷出现汇市动荡,货币大幅贬值,迅速推高国内通胀,巴西和俄罗斯的CPI 均在今年达到两位数。为抑制高通胀和资本外逃,央行不得不被动大幅加息,施行货币紧缩,对投资和消费带来严重冲击,进一步恶化资本流出预期。对于近期经历大幅贬 ...

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