《证券法》修订是2015年修法的重头戏，因为它要引入股票发行（IPO）注册制。所谓股票发行注册制，相对于审批制和核准制，起源于美国1933年《证券法》，它是指监管者强制申请公开发行股票的企业进行信息披露，企业只要进行了信息披露，并在证券监管部门注册，即可公开发行股票，监管部门无所谓许可与否之权。

　　IPO注册制表面上是证券发行的程序问题，但实质是一场釜底抽薪的金融体制改革。它的深刻意义在于：

　　第一，中国现行的金融制度是以刑法“非法集资罪”为核心建构起来的金融垄断体制，企业没有融资自由，而IPO注册制将给予企业以融资自由，因为在理论上，符合条件的企业都可以公开发行证券；第二，中国企业融资将逐步从间接融资转向直接融资，作为间接融资的中介——国有商业银行对存款的垄断地位将被动摇，每年来自存贷款利率差的上万亿利润将被削减；第三，由于商业银行对存款的垄断地位被动摇，必然波及依赖商业银行贷款的国有企业的生存，国有企业的资金垄断地位也将被动摇。此外，在IPO注册制下，民企和国企将站在同一条起跑线上在资本市场上博弈，民企的活力将被大大激发，金融市场化才能真正实现。

　　中央高层认 ...

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