近期，减产以及收储传闻持续发酵，铜价展开一波反弹，沪铜主力合约最高上探至36590元/吨承压回落，不过仍运行于收敛三角形内。沪铜总持仓较高，市场或待元旦后选择方向。

铜矿仍处于扩产周期

ICSG研究显示，2018年以前，全球铜矿产能预计将以每年6%左右的速率递增，2018年全球铜矿产能扩张结束，在此时间段内冶炼铜产能增长速度则要低于铜矿的产能增长，预估年均增速将为3%。在铜矿过剩格局仍会恶化的预期下，加工费会延续上涨趋势。目前铜矿减产产能约为66万吨，但新增铜矿产能更为可观。据统计，2015-2016年新增产能超过200万吨，在高加工费的刺激下，冶炼产量继续增长在所难免。以国内冶炼厂为例，平均冶炼成本约为2800元/吨，而以2016年长单测算的综合加工费约4000元/吨，盈利较为可观。

全球总体需求增速降幅明显。通过观察，中国铜下游消费指数今年转为负值，历史上仅在2008年出现过，消费增速均值不到2%，2016年或仍将维持此增速，毕竟房地产、空调等行业仍处于去库存阶段。

成本支撑待考验

基本金属中，铝、镍已跌破大部分企业成本 ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html