群益证券

　　公司是国内成本最低，管理能力最强、利润最高的水泥龙头企业。公司目前拥有熟料产能2.3亿，水泥产能2.9亿吨。目前的产能主要集中于华东、华中和华南，近两年通过收购及自建等方式在西部区域的市占率也迅速得到了提升。目前行业虽处于下行周期，但我们看好公司在行业低谷期通过并购实现的产能扩张以及市场占有率和控制力的提升，预计未来在行业供需平衡后公司将会具备更大的业绩弹性。我们预计公司2015、2016年的净利润分别为81亿元和66.5亿，YOY分别-26.3%和-18.0%，EPS分别为1.5元和1.3元，目前A股股价对应PE分别为12倍和15倍，H股对应PE分别为13倍和16倍。

　　由于行业去产能仍需一定时间，需求短期也难以快速提振，建议持有。

　　水泥需求端情况：公司认为未来水泥需求将会逐步减弱，但预计每年保持在20亿吨以上的需求持续5年应该没有问题。今 ...

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