一、基金投资策略

　　（一）基础市场分析：货币政策分化加剧，全球经济复苏不均衡

　　本月17日美联储自08年金融危机以来首次加息，并明确未来加息路径，标志着美国重启加息周期。尽管如此，耶伦多次释放鸽派信号，强调宽松仍是主题，市场普遍认为加息并不意味着紧缩的开始。此外，消费受益于油价下跌和资产负债表改善，同时房地产保持温和增长，美国经济复苏态势有望延续。本月欧洲央行继续实施资产购买计划（量化宽松），但购买规模并没有扩大，欧央行这一决定大幅低于市场预期。市场普遍认为欧元区将维持缓慢而持续的复苏。

　　新兴市场在强美元周期下陷入困顿已成为市场普遍共识。新兴市场国家自身经济缺乏新增长点，受累于全球经济低迷其外向型经济难以为继。避险动机和美元升值引发的国际资本流动对新兴市场经济增长进一步形成巨大压力，过快的资本外流甚至或使一些金融状况脆弱的新兴国家陷入衰退。在美联储宣布加息后阿根廷和阿塞拜疆放松外汇管制，允许资本自由流动，比索和马纳特分别应声大跌41%和33.55%。

　　中国也不例外，经济增速进入换挡期，但近期的数据表明中国经济已有企稳迹象，政策效应在陆续显现。经过多年的高速增长，中国G ...

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