近日，高盛集团投资管理部中国副主席暨首席投资策略师哈继铭在长安讲坛发表演讲，本文根据演讲内容整理。

　　社会各界对于一胎制很早就有讨论，提出要改变一胎制的建议，最近五中全会宣布将来可以生二胎。接下来它会对经济产生什么样的影响？对于消费、对于投资、对于资产价格。其实人口结构对于经济的关系是非常密切的。

　　2006年的时候我写过一篇报告，在一胎制没有变的情况下，未来的增长是很容易预测的。

　　八十年代初期开始中国劳动人口在社会的占比不断地上升，背后的原因是这样。

　　第一个是建国之后的三十年出生率非常之高。从七十年代末、八十年代初开始只生一个，这两个截然相反的政策就导致了中国经济之后几十年非常扭曲的现象。就是在出生率很高的时候，如果在脑子里形成一张图形，可以用一张左三角形描绘，小孩很多，青年中年很少，老年人更少。这种情况往往伴随着经济缓慢发展，因为劳动力供应不足，家庭抚养率很高，同时这个社会的储蓄率一定很低，生产出的东西刚刚够消费，所以没有储蓄，劳动力还不足，缺钱、缺人不能发展经济。突然来个计划生育，就会从三角形变成橄榄或者鸭蛋型。劳动力过剩，资金也过剩，会压低劳动力价格，压 ...

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