●当前宏观经济具有以下三点较为明显的特征：一、我国经济处于结构性调整当中，传统产业的去产能以及创新模式的试错，都可能意味着不良资产的新增；二、我们正处于经济周期的底部，经济运行的风险较高；三、从利率市场化趋势来看，银行资金成本的上行，也会倒逼银行资产端配置风险偏好的提升，客观上也会进一步拉升银行不良贷款和不良率的上升

　 ●不良资产管理行业的盈利模式决定了该行业较高的投资收益率水平。同时，无论是从四大资产管理公司还是地方资产管理公司的中长期来看，不良资产管理行业都将维持较高的准入门槛。综合来看，我们认为不良资产管理行业迎来了高速发展的黄金时代

　 ●对于具体的投资标的，我们推荐三大类：一是不良资产管理行业的主体，四大资产管理公司的上市标的--信达和华融；二是转型不良资产管理公司标的--世联行和海德股份；三是高速发展的地方AMC 公司的相关标的--泰达股份

　 当前我国商业银行不良贷款余额及不良贷款比率呈现双升的趋势，且上升速度有可能加快。截至2015年第三季度末，我国商业银行不良贷款余额共计11863亿元，其中国有商业银行不良贷款余额为6474亿元，占商业银行总不良贷 ...

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