在这儿首先代表复星，非常感激大家在复星困难时刻的大力支持。今天，主要想跟大家聊聊转型期坎怎么过。

　　关于新兴产业的三个结论

　　关于未来新兴的产业或者机会在哪里，从投资的角度出发，有一个非常好的逻辑。

　　我们可以从杠杆率的角度来分析一下这个逻辑，我在当中列了一个大的图，左边是发达国家的，右边是发展中国家的。所有的国家杠杆率，从企业家角度来说就叫负债率，每个国家都有4个负债率：政府部门负债率，非金融企业部门负债率，家庭部门负债率和金融机构负债率。如果看前面三个杠杆率，我们能够得到一个非常有意思的结论。

　　第一个结论，主要的发达国家还是由家庭消费来驱动的，所以家庭的杠杆率非常高。发达国家家庭杠杆率的平均水平大概在75%左右，发展中国家平均大概在35%，中国是38%。

　　第二个结论，中国企业部门的杠杆率增长潜力不足，未来主要是削杠杆，削产能。企业部门杠杆率，发达国家平均水平大概在70%左右，发展中国家、新兴市场大概在50%左右，而中国高达125%，是全世界企业部门负债率最高的国家之一。

　　第三个结论，政府部门负债率，发达国家平均90%，新兴国家大概在55 ...

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