估值。2015年中国资本市场惊心动魄的大调整，本质是A股逐步接轨国际，估值调整频率加快、振幅缩小。未来国际化将进一步影响中国资本市场估值，股指存在逐步上扬趋势，那些估值相对较低、盈利相对稳定的股票将为追求稳定回报的资金追逐，有更多向上空间，这也是万科宝能之争的重要启示。

　　利率。当前全球利率走势呈两分格局，尽管美国开始加息，国际货币发行国利率总体极低，新兴市场国家利率高企。人民币作为新兴国际货币，走势将偏向前者而远离后者，利率仍有下降空间。这利好于实体经济的调整和资本市场的上扬。

　　汇率。美元进入加息通道、新兴市场国家金融动荡恰恰是人民币国际地位提升的机遇，人民币可望相对一揽子货币保持汇率稳定，成为国际金融稳定之锚，其关键是精确合理地管控跨境资本流动。

　　此文将刊于新财富杂志2016年1月号

　　2015年是中国金融体系国际化标志性的一年。这一年，中国的股市与境外股市的估值更加接近，中国股市的波动也与国外股市的波动同步性更强。这一年，人民币正式加入IMF特别提款权（SDR）一揽子货币，并获得SDR第三大国际货币的地位，走向国际舞台的中央。这一年，津巴布韦成为第一个 ...

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