利率品市场观察

　　根据公告，2016年1月6日将发行1年和10年期国债，规模各200亿，2016年国债发行工作迅速启动。

　　对比过去一季度，此次国债发行量明显增多。2014年当时1月仅发行三期国债，发行规模分别为100亿；2013年1月发行四期，发行规模分别为260亿、300亿、300亿和260亿。

　　而12月底时，曾有消息称：中国财政部考虑提高明年记账式国债发行密度，其中一、三、五、七和十年关键期限品种，将每个月均有发行，且单只规模亦有增加。我们按照消息估计，2016年记账式国债发行量可能3万亿左右，较2014年增加1.2万亿左右。具体来看：关键期限较2015年增加估计9只左右。以2015年来对比，2015年一、三、五、七和十年分别发行了8、9、9、12、11共49只，也即是说2016年关键期限记账式国债的发行只数将多增11只。而近几年来看，每年关键国债只数均有所增加，2014年和2015年均增加7只。再考虑到春节及其它假期的存在，每月发行数量均超过5只可能性仍偏低，因此我们估计2016年关键记账式国债发行数量可能增加9只左右，并不过分。再考虑到近几年关键期限品种只 ...

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