【东吴证券：政策维稳慢牛启航 供给发力主题担纲】结合2015年年底国务院会议精神以及我国整体赤字水平，2016年公共财政支出对于总量层面稳增长作用权重将会进一步巩固，财政赤字率仍有增长空间。
对比96-01年，2016年牛市格局并不会发生质的转变：
经济增速低位企稳，政策宽松仍将持续：人口结构转变预示着经济增长潜在增速仍将低位运行，但是从周期性因素来看，2016年下半年有望迎来阶段性拐点。公共财政支出滞后效应将在二季度后逐步显现并助推GDP增速低位企稳，全年呈L型运行。工业去产能、实体去杠杆、地产去库存预示着2016年政策仍以宽松为主。根据Taylor规则推算，2016年央行会降息1-2次。以2014年外汇占款增量作为参考，2016年存款准备金率可能会有超过2%下调空间。结合2015年年底国务院会议精神以及我国整体赤字水平，2016年公共财政支出对于总量层面稳增长作用权重将会进一步巩固，财政赤字率仍有增长空间。
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