【陶冬：2016全球金融市场五大不可忽视的风险】危机期时的货币政策同步共振已经成为过去，意味着政策方向更分歧，招数更繁杂，政策透明度下降，市场更动荡。全球经济的大格局，在2016年估计会延续目前的“四低四分”趋势。

　　全球经济的大格局，在2016年估计会延续目前的“四低四分”趋势。

　　所谓四低，指的是除非出现结构性改革或市场再次破局，在可预见的将来，全球经济都在低增长、低通胀、低利率、低贸易增长的中期轨道上匍匐前进。雷曼事件触发的全球金融危机已经过去七年，绝大多数国家脱离了急性危险期，从纸面上看经济正在经历战后最长的复苏期，不过事实上全球复苏颇为虚幻，实体经济复苏远远弱过金融资产复苏，除了美国之外其他大国所谓的复苏都是建立在央行QE的货币幻影上的，从就业到投资未见根本性改善。究其根源，各国在改革上裹足不前，急性危机过后变革的政治意愿更加低下。企业对改革前景没有信心，自然不愿投资，也就没有新的就业机会。

　　缺少内需，物价便不兴，通胀不起，消费意欲更弱。需求不振，贸易增长很难强劲。各国试图通过汇率政策来增强出口竞争力，不过在全球范围看这是零和游戏，因为需求总量未见改 ...

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