“全面建成小康社会，靠改革不靠放水！”海通宏观债券每周交流与思考第151期（姜超、周霞、顾潇啸等）

　　新浪财经讯1月3日消息上周美、欧股市下跌，日本和新兴市场股市普遍继续反弹，而油价和大宗商品价格低位震荡，国内股市和债市均小幅下跌。

　　全面建成小康社会。16年是十三五的开局之年，习主席新年伊始在求是杂志发文，指出未来五年要全面建成小康社会，但绝不是新一轮大干快上，靠刺激走粗放式发展老路，而是要坚持创新、协调、绿色、开放、共享五大理念。

　　最大的潜力在改革。财政部部长在同期求是杂志发文，指出我国在三期叠加阶段，遭遇了劳动力成本不断上升、资本边际效率下降、杠杆率较高等结构性问题，说明依靠要素投入数量推动经济增长总会遭遇瓶颈。未来要以提高全要素生产率重构经济增长新动力，而这背后的关键是大力推进结构性改革，尤其是去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板等五大供给侧改革。

　　货币宽松再度延后。12月最后一周，降准再度落空，事实上自11月以来宽松货币政策已经连续两月缺席，而且央行公开市场货币投放量也明显萎缩，反映宽松预期明显延后。由于货币宽松属于典型的刺激需求侧的政策，而 ...

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