本报告导读：

　　类比光伏周期的逻辑，新能源车运营或成为下一个风口。首选模式优异、异地扩张能力强、兼具中游设计制造的公司。推荐合康变频(300048)、杉杉股份(600884)、科泰电源(300153)和彩虹精化(002256)。

　　摘要：

　　首次覆盖给予“增持评级”，运营端将成为新能源汽车产业链新增长极。2014~2015年新能源汽车爆发式增长，动力电池成为最景气环节，随着动力电池龙头企业加速扩产，2016年供需格局或逆转，运营端将成为新增长极。类比光伏周期可以发现，当行业由爆发式增长期进入平稳增长期后，景气由中游制造（设备、组件）传导到下游运营（电站），运营业绩暴增，股价涨幅巨大。跨行业比较来看，电机、电控、电池类比中游电池组件，整车销售类比光伏电站BT，新能源汽车运营类比光伏电站运营。我们认为这种景气传导路径非常相似，实业层面的变化也验证我们的判断， ...

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