转眼2015年过去了，过去的一年多非常不平凡。从14年7月以来指数10个月暴涨150%，之后2个多月暴跌45%，成交量从2000亿暴增到2万亿，出现了千股涨停、千股跌停、千股停牌、千股涨停到跌停、千股跌停到涨停的奇观，国家动用了万亿资金救市，这一切必将载入证券史册。回顾2015年，股市的起起伏伏，围绕着几个关键词：降息、融资、汇率。展望2016年，影响市场的关键词可能是以下几个：资产荒、注册制、美联储加息、去产能去杠杆、A股纳入MSCI.

　　1、关键词一：资产荒还会继续吗？

　　15年下半年以来，“资产荒”成为一个热点话题，即利率不断下行使得大类资产配置的机构投资者找不到高收益的固收类资产，于是权益资产成了一个被迫选择。资产荒会否延续，边际效益是否递减？市场存在分歧，有观点认为利率已经很低，下行空间有限，资产荒是个阶段性的伪命题，资金流入权益市场的力量减弱。回顾美国1900年以十年期国债收益率，总体上经历了两轮上升下降周期，利率走完一轮上升或下降趋势平均达25年。站着历史的长河中，中国的利率下行之路可能还很长。中长期看，利率水平取决于产业结构，产业结构取决于人口结构和技术 ...

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