本周是2015年的最后一个交易周。本年度关键词毫无疑问是“杠杆”。今年前八个月，A股经历了加杠杆带来的疯牛，以及去杠杆带来的暴跌；稍微平息两个月左右后，部分民营保险公司及其母公司采取加杠杆的方式不断举牌“现金牛”类上市公司，引发此类公司的股价快速上行，随后监管部门有所警惕，股价也出现回调。

　　加杠杆的过程能持续并吹起巨大泡沫，其主要原因是能够产生正反馈。例如今年上半年的疯牛市，其正反馈的主体主要有：

　　1.股票价格上涨导致用于抵押的股票的市价增长，于是可继续融资买入股票，进一步推高股价并提升用于抵押的股票的市价；

　　2.一二级市场估值差异大，上市公司按一级市场的估值收购公司，其市值增长以二级市场的估值体现，由此上市公司可反复收购非上市公司。

　　当外部扰动导致正反馈无以为继时，泡沫会破裂。泡沫越大时，可以导致泡沫破裂的外部扰动的因素会越小。

　　刺破 ...

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