2015年的股灾，只是中国股市长达25年低水平重复的又一花絮。但付出了学费总会有所收获，至少可以让监管层学会谨记“要敬畏市场”这句话。

　　金融是现代经济的血液，而股市更是金融体系中最精致、最尖端的环节。股市因为超强的流动性而拥有敏锐的价格发现功能，而合理定价则是市场经济的基础，因为市场经济的本质就是通过价格杠杆引导资源的优化配置。

　　遗憾的是，中国A股市场似乎从来没有具备过这样的功能。最初，股市被视为“帮助国企脱困的工具”，后来则演变为权力寻租的乐园。令完成兄弟案即为典型案例。因此，中国股市始终留给人们的记忆是：圈钱、套现、重组、买壳、内幕消息、财务造假、暴涨、暴跌……25年后的今天依然如此，不能不令人唏嘘。

　　笔者一直呼吁，IPO审批制是“乱象之源”。其逻辑是：审批制扭曲了供求关系，导致市盈率虚高，进而刺激IPO寻租，在权力诱惑下，监管者的主要精力放在了含金量极高的“审批”环节上，而忽视搞监管，于是乎一方面腐败横行，另一方面造假乱象丛生，导致上市公司和投资者行为普遍短期化的恶性循环。

　　变革终于到来。全国人大常委会于2015年12月27日表决通过《关于授权 ...

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