从三周期框架分析基本面,前瞻性提示去产能,强调成本红利为长期现象。

　　继续旗帜鲜明看好钢铁子版块(高端特钢、管道),梳理特钢股的三类典型投资机会。

　　重点推荐钢铁产业链(延伸加工/贸易/配套等)轻资产转型的大机会,挖掘若干标的。

　　研究结论

　　中国处于旧经济向新经济过渡期的特点,决定了钢铁行业未来的投资机会需常态性的从三方面考察:基本面、子版块、转型/改革。2016年我们对基本面不悲观,但后两者仍是投资重点。

　　2016年基本面:需求周期继续下移但边际减弱,而产能周期则大概率加速向上(冶炼去产能加速、成本红利长期化)。预测2016年钢铁需求下滑1.4%,但产能利用率均值提升0.4个百分点,基本面持稳。 ...

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