申万宏源

　　事件：公司业绩快报显示，公司15年实现营业收入80.76亿元，同比下降15.28%，实现营业利润10.68亿元，同比增长11.65%，归母净利润10.51亿元，同比增长21.21%，高于我们此前增长17%的预测，也略超市场预期。

　　上调盈利预测，维持"买入"评级：受益于公司生效订单增加和人民币贬值，上调盈利预测，预计公司15年-17年净利润为10.51亿/12.93亿/16.16亿（原预计为10.17亿/12.10亿/14.64亿），增速分别为21%/23%/25%；对应PE分别为17X/14X/11X。维持买入评级。

　　我与大众的不同：（1）四季度收入降幅快速收窄，全年生效订单大幅增长。从业绩快报来看，公司4季度收入同比下降4.6%，相比前三季度下降23.3%有大幅的好转，主要是由于15年订单生效近20亿美元，同比增长70%。公司今年收入下滑主要是因为12-14年的订单生效较少，但是由于14年新签订单较多，国家对一带一 ...

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