熊市周期下，反弹仅视为阶段性修正行情

近期，铜市凸显出内强外弱的特点。短期内沪铜在供应收缩的预期下存在反弹需求，但中长期熊市周期难逆，建议关注铜价短期反弹后的沽空机会。

供需尚待平衡

回顾过去一年，以铜为代表的有色价格走势受到金融属性褪色和商品属性疲软的双重制约，产业链压力加大令国际大型矿企纷纷陷入财务状况恶化的泥沼，加上股票债券市场的不稳定因素向大宗商品市场外溢，迫使有色企业在去产能、去杠杆和财务成本高企之间挣扎，以铜为首的有色产业供应端被迫降速，但需求难见明显起色，2016年铜产业供需料将经历新一轮艰难重整。

从全球供需格局来看，中国多家大型铜企计划在2016年减产精炼铜逾35万吨，且不排除进一步缩减精炼铜供应量。但根据国际铜研究小组预估，2016年全球铜矿产能增幅为4.2%，而精炼铜产量增幅在2.3%左右，预计2016年全球铜精矿过剩增速在3%-4%左右。矿山产能由于前期投入高、投资周期长，难以在短期内实现产能增速迅速掉头，因此2016年 ...

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