近年来虚拟经济脱离实体经济发展的态势非常显着。近几年来，对我国经济的诸多分析，不管是说好还是说不好，有个比较一致的判断，就是宏观环境并没有太大"变化"。但沪深股市2014年下半年到2015年上半年大涨，2015年又经历了过山车般的大起大落，与经济形势的"不变"形成强烈对比。所以，把股市的变化与经济发展态势联系起来没有太多实证支持，把2016年开门急跌的股市走势与制造业PMI数据联系起来非常牵强。

　 刚刚发布的财新中国制造业12月PMI指数为48.2，采购经理人协会12月制造业PMI指数为49.7，双双处于所谓的荣枯线以下。但笔者认为不必过度解读制造业PMI处于荣枯线以下所释放的信息。

　 PMI处于荣枯线以下，不必解读为企业对未来经济的悲观"预期"。制造业PMI指数处于荣枯线以下说明企业没有扩张意愿。众所周知，目前我国制造业存在严重的产能过剩、高耗能和高污染的结构性矛盾，制造业各类企业没有扩张意愿是再正常不过的选择，如在目前情况下扩张，反倒是不正常行为。PMI处于荣枯线以下，反映了企业对未来更理性、更务实的判断 ...

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