新三板的顶层可以在监管信息披露、投资者门槛交易制度与主板市场基本对接，底层保持尽可能低的门槛基本上完全开放，中间再加设过渡层级。市场内部实行基本上完全制度化、市场化的自由竞争和升降级，能者上弱者下。

　　研究新三板，必须知道新三板是什么，以及它在中国资本市场的地位和作用。关于作用，各方意见比较一致，以尽量低的门槛覆盖尽可能多的初创中小微企业，并为其直接融资提供方便；但关于新三板的地位，市场上分歧较大。

　　这个问题的核心，其实是新三板和沪深交易所的关系，比较典型的看法有两种：一是NASDAQ模式；二是兴柜市场模式。

　　NASDAQ模式： 若未来新三板市场与NASDAQ类似，那就是基本独立的第三个股票交易所，与沪市、深市平级，相互间基本没有直接联系。未来的新三板顶层设计参考主板市场，与沪深平等竞争，新三板公司的主要出路将会是在市场内部，并无转板必要。

　　兴柜市场模式： 若未来新三板市场与台湾兴柜市场类似，主要作为沪深两市的预备市场存在，让拟上市公司正式在主板挂牌之前，先到新三板热热身，刷刷公司治理、信息披露及适 应监管规则方面的经验。在这种情况下，未来的新三板底层仍将保持 ...

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