【事件】

　　A股再度触发熔断。1月7日（周四）早盘9点42分，沪深300指数跌幅扩大至5%，再度触发熔断线，两市在9点57分恢复交易后继续下挫，并再度触发第二档熔断线。

　　【交银施罗德观点】

　　交银施罗德之前的分析中已经指出，熔断机制设置的初衷是为了降低市场大幅波动概率，维护市场稳定, 防止市场在短期内发生非理性大幅波动。但是从近期市场表现来看，或显示出当前的机制未能有效控制和约束市场的非理性行为，市场给出的测试结果和机制设计的初衷出现一定背离。

　　如我们之前所分析，近期流动性的边际性变化是影响当前A股市场趋势走向的诸多矛盾因素中最主要的矛盾。而熔断机制本身带来的市场心理性恐慌性抛售，也加剧了流动性的进一步收缩。如今汇率波动对于风险偏好情绪也有打压。

　　交银施罗德指出，在稳增长前提下，其实当前的流动性和汇率并不具备收紧及大幅贬值的宏观基础。但另一方面，近期央行未续作MLF，银行间流动性偏紧、汇率持续贬值央行稳定力度有限却与这一判断相违。

　　从A股的趋势来看，短期内A股的主要矛盾是人民币贬值带来的流动性抽紧及避险情绪提升。鉴于短期人民币币值变化 ...

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