2005年1月4日，沪深300指数（000300）问世。至2016年1月7日间的2675个交易日，仅有15个交易日指数跌幅超过7%，但其中两次就发生在了2016年初，熔断交易机制启动之后。一年来对市场及监管措施的愤懑，似乎终于找到了泄愤的出口，一股脑的倾轧于这项原本旨在对投资者进行保护的交易机制。

　　沪深300日收益率整体呈非正态对称分布，在2016年1月7日收盘前，沪深300指数2675个交易日中，曾有35次盘中涨跌幅超过7%，占总样本的1.31%，算是股市的黑天鹅事件。以7%作为二次熔断的阈值，在不考虑市场传染性的情况下，可以算作极端事件的临界控制域。

　　但在2016年之前，盘中跌幅超7%未熔断的情况下，41%的机会收盘会在7%以内；盘中涨幅超7%未熔断的情况下，45%的机会收盘会在7%以内，也就是说即便盘中波动较大，收盘幅度超7%的历史概率不到1%。

　　7%后的股票走势，趋势性的延续（55%）略高于反转（45%），基本可以说明股票价格不仅在日间，同样在日内符合随机游走的特征。本来有一半的机会收复失地，收窄收益，但在熔断终止当天交易之后，这样的机会只能留到下一 ...

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