本周A股连续在日内两次触发熔断,市场恐慌氛围浓厚。站在当前时点,我们认为无需过度悲观,积极把握又一历史性买点:1)估值离底部已经不远;2)人民币贬值对银行利润和净资产影响较小;3)2016年资产质量不会出现黑天鹅事件。 ...
银行股投资策略专题：底部不远 把握又一历史性买点
本周A 股连续在日内两次触发熔断,市场恐慌氛围浓厚。站在当前时点,我们认为无需过度悲观,积极把握又一历史性买点:1)估值离底部已经不远;2)人民币贬值对银行利润和净资产影响较小;3)2016 年资产质量不会出现黑天鹅事件。
现在的估值还用悲观吗?银行板块16 年PB 已跌至0.87 倍(大行0.8-0.9,股份制0.9-1.0,城商行1.0-1.1),如果明天市场继续非理性下跌,16 年PB 将只有0.8 倍左右,这个估值水平其实反映了历史上熊市底部的风险溢价,我们认为只要不出现银行破产等极端事件,这种极为悲观的风险溢价想要再上台阶的可能性是很小的。另外从近3 年银行估值水平来看,也支持0.8 倍 ...
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