新年伊始的A股受到基本面预期调降、人民币显性贬值、注册制落地在即、熔断制度等影响而再次出现崩跌。崩跌式的调整再次印证了A股市场目前仍然存在的两大铁律：一是，我们曾在去年就分析提示的，在个人投资者占绝对多数、机构投资行为散户化、以"讲故事"和流动性驱动为主的A股市场，目前还没有慢牛的基因；二是，在过去两个月里，几乎所有投研机构年度策略的一致性预期是"慢牛"。但我们曾分析提示，市场最大的魅力是超预期，一致性预期大概率会出错。

　 此外，几乎所有投研机构年度策略中构成慢牛预期的关键词是"资产荒"。但我们曾分析提示，当资产荒出现饥不择食泡沫化时，"资产荒"不再是机会，而是会演变为"资产慌"的风险。之前我们始终认为，在一系列法规制度修订、涉及发行、交易等多方面市场基础性制度改革的背景形势下，从2016年开始的A股将有一个重建市场新生态的过程。重建即是颠覆，市 ...

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