告别熔断，市场会好么？

　　最近几日，人民币在岸和离岸汇率出现了明显的贬值。从中间价报价调整可以看出，政府似乎在有意主动引导人民币贬值，这一举措也被市场看作央行引导汇率贬值的信号，成为离岸汇率市场跳水的主要原因。

　　我认为，政府引导下的人民币贬值对市场的冲击并不会十分明显。主要原因在于相比被动贬值，主动贬值对外汇储备的消耗较小，对基础货币不形成扰动。这几日虽然人民币贬值趋势较为明显，但是资金面仍然呈现宽松态势，基本未受到影响。

　　在人民币有较强贬值预期的情况下，建议投资者重点关注一些QDII基金和海外基金，以对冲人民币贬值的影响。汇率波动加大的市场环境下，容易引发恐慌情绪的堆积，两层熔断机制实施导致的磁吸效应一定程度上加剧了市场的抛压。

　　投资者短期应保持谨慎，关注人民币汇率是否稳定、美联储加息步伐是否平滑、取消熔断制度后的市场波动是否恢复常态。可以看到，监管层近期在陆续就市场关心的风险点发声，还需静待现有制度的进一步优化。对于分级基金投资者，建议短期规避或买入债性较高的A类。

　　套利资金对A价格形成抛压

　　截至周四，永续A份额平均隐含收益率为4.99 ...

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