■无论从汇率的短期还是长期决定机制来看，人民币兑美元仍有一定的贬值压力，但贬值节奏更多取决于央行干预行为和美联储加息节奏。近期的大幅贬值是受央行自身“困境”――“目标指数”变化和外储两难的影响，央行减少了对外汇市场的干预。但是这样的做法不可持续，因为继续放任汇率贬值极可能引发金融市场的系统性风险。为此，央行应该一方面控制资本流动来缓解汇率贬值压力，另一方面严格控制汇率波动、做好预期管理，并在国内释放流动性。否则，在当前汇率风险和信用风险的威胁下，两类风险可能相互传导引发系统性风险，到时政策对冲的成本将会更大。
2016年开年以来，人民币对美元汇率贬值幅度较大，汇率市场的恐慌情绪传导至其他领域，A股也出现下跌。笔者认为，无论从汇率的短期还是长期决定机制来看，人民币兑美元仍有一定的贬值压力，但贬值节奏更多取决于央行干预行为和美联储加息节奏。近期的大幅贬值是受央行自身“困境”――“目标指数”变化和外储两难的影响，央行减少了对外汇市场的干预。但是这样的做法不可持续，因为继续放任汇率贬值极可能引发金融市场的系统性风险。为此，央行应该一方面控制资本流动来缓解汇率贬值压力，另一方面严格控制汇 ...
全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html
