1引言

　　起源于欧美的P2P（peer-to-peer）小额信贷，是一种将小规模的资金集合起来借贷给有资金需求方的资金融通模式。在健全的征信体系和信用环境下，P2P平台可以启动民间资本，拓宽融资途径。比如拥有良好金融环境的英国，便是通过P2P平台向小微企业提供资金，尤其加上平台的保障基金、借款保险等保障工具的设计，部分借贷仍然能够做到借款利率略低于同期银行利率，体现了P2P平台在节约交易成本方面的优势。

　　由于市场条件与发展环境的差异，P2P进入国内后在运营方式上有所调整，主要衍生出两种模式。一种是纯线上借款，类似欧美主流P2P平台，借款方发起申请，平台采取纯线上或线上线下结合的方式进行审核，然后发布借款标的。平台与小贷公司或担保公司合作，将接受的申请转交与合作方，审核主要由小贷或担保公司完成。后一种模式以“陆金所”为代表，交易环节引入了其体系内的担保公司，未能发挥平台金融脱媒的作用，也是其与欧美P2P模式的主要区别所在。本文分析主要围绕前者展开，此类P2P平台源自市场、接轨市场，利率定价也应体现市场化导向。但国内P2P平台由线上走到线下，削弱了P2P纯市场化运作的优势，或 ...

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