网易财经1月12日讯 新年伊始，人民币汇率大幅波动。海通证券对此发布研报称，人民币仍存在贬值压力。

　　海通证券表示，从货币供给角度看，自2014年以来，中美货币政策的走势就开始分化，美国逐渐退出QE酝酿加息，中国则继续保持宽松货币政策。中美利差不断收窄，从10年期国债利率看，目前美国的10年期国债利率大约在2.3%，中国在2.9%，已经不足70BP。利差的收窄也影响资本流动，增加了人民币贬值压力。

　　从货币需求角度看，美国经济在三轮QE的刺激下逐渐恢复，12月非农就业增长更是大幅好于市场预期。相比之下，中国经济不断放缓，工业产能严重过剩，新产业占比较小也未能做替补，导致人民币资产的回报率在下降，人民币需求下降。从2005年汇改以后人民币就不断升值，直到2014年才有所贬值，但贬值幅度远远小于其他新兴经济体，所以由货币相对供求决定的人民币均衡汇率是存在贬值压力的，需要得到释放，但市场汇率走势还要看央行的态度。

　　从干预角度看，预计未来央行将在汇率和外汇储备间纠结。人民币纳入SDR后，央行干预汇率的动机有所减弱，在去年12月份允许人民币渐进性贬值。但上周人民币贬值速度 ...

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