红星美凯龙2015年6月底在香港主板IPO，成就了公司、大股东和背后相伴近8年的长期投资者华平。不过，这家公司早在2014年4月就刊发了A股上市招股书申报稿，为什么会在一年内突然转向发行H股？2010年参股其中的众多投资者，为什么在等待近5年后，会在2015年初以接近原价将股份转让给大股东？投资者中表现最佳的华平，为什么四期投资回报参差？有红星美凯龙这样成功转身的例子，仍然在时开时闭的A股上市大门外排队的公司及其背后的投资者们，是走还是留？

　　2015年6月底，中国家具零售龙头红星美凯龙（01528.HK）成功登陆香港主板，并以招股价的上限定价。有意思的是，红星美凯龙早在2012年底就已提交A股上市申请，并曾在2014年4月刊发了A股上市招股说明书申报稿，计划在上交所上市，但在2015年1月终止申请，由A股转向H股。两个招股方案的资金募集总额接近，新股都只占发行后总股份的15%，主要的差别在于，A股招股方案中约一半股份是由投资者出售老股，而H股方案则完全没有老股出售。

　　华平（WarburgPincus）从2007年底第一轮投资开始，陆续参与了对红星美凯龙的四期投资，投入共计近16 ...

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