首次覆盖给予“增持”评级：我们预计公司15-17 年净利润分别为1.19 亿（暂时预估公司15-16 年因工程款拖欠原因提计资产减值损失1 亿元左右，有较大不确定性，请注意风险）/1.61 亿/1.９9 亿，对应增速为-35%/35%/24%，PE 为42X/31X/25X，首次覆盖给予增持评级。

关键假设：主业平稳增长；与中经云的合作顺利进行。

有别于大众的认识：（1）市场认为公司与中经云的合作仅仅是作为财务投资，我们认为公司对云计算数据中心的发展趋势非常看好，未来加大这方面的投入符合公司长远利益。公司去年与中经云和融美科技（中经云的控股股东）签订“参与国家信息中心新一代节能、安全、绿色云计算数据中心建设的战略合作协议”，公司持有融美科技20%的股权，市场认为公司仅仅是作为财务投资者参与，我们认为公司对云计算数据中心的发展趋势非常看好，未来加大这 ...

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