全球主要央行联手宽松未能提振通胀
2008 年金融危机之后，全球主要央行联手推出宽松的货币政策，包括：定量宽松、零利率，负利率政策等。根据 NBF Economics and Strategy 的测算，“四大央行”——美联储、欧洲央行、日本央行以及英国央行的总资产接近11万亿美元。
然而，在全球范围内，通胀水平却没有出现较大改善。一边是资产价格的膨胀，比如：股 市、债市、房地产，甚至老爷车和艺术品的价格在最近几年疯狂上涨；另一边是通胀（CPI） “无动于衷”。
对于该现象，我们试图从两个方面来进行解释。第一，大部分消费者的实际购买力在减弱。首先，流动性并没有以工资的形式传导到普通消费者的手中。大多数的钱流向大型金融机构和企业实体，接着资金被转投到金融市场中，从而推高资产价格。于是，持有这些金融资产的少数人变得越来越富有，再通过继续投资，将资产价格泡沫吹得更大。例如：住宅 价格出现飙升。造成的直接后果是房租也随之上涨，人们在房租上的支出也变得越来越多。这么一来，货币宽松会令绝大多数家庭承受进一步的“工资紧缩”。这从某种程度上解释了为什 么货币宽松没有能够让消费者拿 ...
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