海通证券 汪立亭 张宇

　　福建百货龙头，丰琪投资控股45.6%。东百集团(600693)主营百货业务，前身是福州东街口百货大楼，创建于1957年9月。其历史上经历多次股权更迭，从国有变身民营，当前控股股东为丰琪投资，截至2015年9月底持股45.62%，股权集中度高。2015年3月定增引入高管和门店经理持股，治理和激励一致性较好。2014年收入17.46亿元，为福建百货龙头。

　　主力门店占据核心商圈，地铁影响消除将驱动收入和盈利的恢复性增长。公司目前在福建经营6家门店，总面积27万平米，其中东百大楼和东方百货位于福州东街口核心商圈，均为自有物业（占比26%）。两家主力门店自2011年开始受地铁施工围堵影响，以及东百大楼B楼改扩建，业绩持续承压。但预计2016年地铁建成通车且与东百新大楼联通，将消除影响，并实现收入和盈利的弹性恢复。

　　定增助力主业拓展，大股东大额参与彰显信心。公司1月7日公告定增预案，拟以10.63元/股向丰琪投资等6人发行1.2亿股，募资不超12.76亿元，其中大股东认购52.5%份额，显示其对公司中长期发展信心。定增中7.76亿元用于福安市 ...

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