面对风险冲击，缺乏有效的对冲工具，投资者唯有抛售以降低风险敞口

　　2016年第一周A股市场再次遇到重大流动性问题，投资者对于避险工具的诉求成为市场热议焦点。过去4个月中，股指期货受到严格限制，而一系列政策维稳措施让投资者感受到了一丝宁静。然而，面对新的风险冲击，市场估值显得那么脆弱不堪，流动性危机重新回归。投资者一时之间找不到有效对冲工具，唯有不计成本抛售以降低风险敞口。面对新年伊始如此剧烈的市场波动，即使中长线投资者也可能不得不选择被迫减仓，短时间内各种类型的抛盘诉求导致A股估值短暂崩塌，令人担忧的是，恶性循环会导致更大规模的抛售行为，最后绝大部分投资者成了受害者。

　　风险是资本市场无法回避的现象，但是合理运用对冲工具能够有效降低投资者风险，这一观点在海外成熟资本市场已经被充分论证与肯定。假如国内股指期货市场功能发挥正常，年后第一周A股市场能够表现得更好一些吗？答案是肯定的。

　　我们通过对比股指期货受限（自2015年9月7日起）前后沪深300指数下跌至5%和7%所经历的时间，发现股指期货功能发挥正常时期现货指数下跌速率要慢很多。我们又对股指期货交易受限前后沪深300指 ...

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