摘要：考虑到三个方面——资本外逃、更加不确定的“有管理”的货币贬值，以及沿着错误方向发展的私营部门信贷热潮——的相互作用，中国的信贷危机或许略微加快了脚步，正在不断逼近。

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　　中国股票和外汇市场在今年第一周的动荡让人想起2015年8月的情景，但情况更严重。

　　中国股市对中国或全球经济都没有多大根本性影响，但中国金融政策和人民币的逐渐贬值影响很大。政策制定者和监管者的公信力、经济状况、改革议程、还有日益迫近的信贷危机都让投资者越来越感到焦虑。

　　尽管12月制造业和服务业活动的初值均令人失望，但基础设施和其他政策支持计划帮助缓和了经济增长的下行趋势。在不景气的房地产行业，大城市出现销量上升、甚至房价上涨。一些大幅下滑的工业指标企稳。然而，我们不应被这些分散掉注意力。

　　年底的中央经济工作会议定下了没有言明的6.5%经济增长目标，“必要时”会以积极财政政策和宽松货币政策来支持这一目标。无论从经济状况来看，还是从 ...

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