【财新网】 新年伊始，《人民日报》发表的权威人士访谈表明了推进供给侧改革的决心，明确了“宽财政、稳货币”的政策基调。虽然这一组合的措辞与过去并没有太大差异，但强调了财政政策要更加积极，而在货币政策上则暗示“不要随便放水”，“保持流动性合理充裕和社会融资总量适度增长”。这一提法无疑是十分鹰派的，否定了“放水漫灌强刺激”的做法。

　　年初以来人民币加速贬值再次引发了股市的大幅调整，上证指数在8个交易日下跌了17%，个股跌幅更是惨不忍睹，但是市场期待的央行降准或降息的救市措施始终没有出现，似乎也印证了市场对央行宽松态度发生微妙变化的担忧。与之形成鲜明对比的是，811汇改后股市大跌至第六天，央行宣布进行双降。

　　先抛开汇率因素和股市大跌因素，仅从基本面来看，央行加大宽松力度的迫切性并不强。过去几个月经济虽然没有明显改善，但呈现出底部企稳的迹象。无论是官方PMI还是财新PMI，已经连续3个月保持在48-50之间，具有领先作用的(订单-库存)也有所回升；工业增加值、投资和消费增速均止跌企稳；M2增速持续回升，已高于央行12%的目标值。

　　诚然，在工业品通缩的环境下，企业的实际利 ...

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