我们年初分析，熔断制度只是行情调整的加速器，而非行情调整的发动机。因此，在熔断制度紧急停止、大非减持新规出炉后，行情依然呈调整状态。我们把这轮调整行情的性质定义为“出清式”调整。

　　A股市场去年积累的各种杠杆风险、讲故事投机炒作和玩资本运作做大市值的泡沫化风险并未得到有效释放，且在四季度各路神仙为了自救而有加剧迹象。因此，尽管经过了去年三季度的灾害性调整，但这个兼具多项经济战略功能的平台型股市依然是搭建在云层上，远未脚踏实地。当前，股市对于经济大局和一系列改革推进的重要性不言而喻。并且，经济与改革的形势迫切需要股市恢复去年三季度灾害性下跌后的各项基本功能，但前提是需要市场中累积的各种风险迅速出清。风险出清后才能恢复经济战略需要下的股市平台功能。风险积累是去年11-12月份A股连续滞涨、难上台阶的主要原因，积累的风险需要迅速出清是元旦后A股不进则退、显性调整的主要原因。

　　此外，我们去年末分析提示，2016年起的A股在《证券法》修订、注册制落地、新三板分层与战略新兴板推出、期指等衍生品交易制度的重 ...

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