2015年，美国、英国、德国、法国、日本、中国、印度这几个主要经济体股市主要指数表现排名前三位的是哪些？

　　答案是德国（9.6%），A股（9.4%），日本（9.1%）。实际上，如果不算上12月31日的交易，前三名是A股（10.5%），德国（9.6%），法国（9.5%）。

　　但在过去两周我向投资者提出这个问题时，几乎没有人把中国列入前三位。而当我告诉他们过去3年主要股指累计回报排名前三的依次是日本（83.1%）、A股（56.0%）和美国（43.3%）之时，他们更是惊讶。

　　他们之所以意外是因为A股长期表现很不理想。研究显示，从1992到2013年，中国扣除通货膨胀的实际GDP指数累计增幅远超其他任何一个国家。但同期上证指数扣除通货膨胀的实际累积回报却几乎为零，而巴西、美国和印度股市的投资回报分别是300%、260%和190%。

　　A股市场的头号谜团

　　A股的头号谜团就是GDP增速和股市表现的脱节。

　　股市是经济的先行指标，这是经济学家研究多年后形成的一个难得的共识，那么，股市作为经济发展的助推力，它本身发展的优劣又由哪些更加基本的制度要素决定？

　　经济学家找到的要素包括 ...

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