腾讯“证券研究院”特约 宋清辉 著名经济学家、清晖智库创始人，近期出版《一本书读懂经济新常态》

　　5%是从哪里来的，7%又是从哪里来的，依据是什么？这几天，应该有不少人在考虑这个问题。2016年第一周就出现两次盘间暂停交易至收盘，成为了资本市场中的一种屈辱，大部分的机构、专家都将暴跌的责任抛给了证监会，认为证监会推的熔断机制是出现熔断的罪魁祸首。

　　从两市的基本面来看似乎没有太多的利空因素，最大的利空即减持解禁因素早已被消化，注册制的消息也不会成为大幅下跌的原因。人民币的贬值的确会影响到A股市场，但也不至于导致A股出现大幅下跌。那么A股下跌的原因究竟是什么？

　　我们可以回顾去年A股狂暴的行情，大家将A股的上涨归于各种各样的因素，其中一大因素就是预期。一年过去之后，在经济增速下行的压力下，市场预期并没有实现导致投资者信心开始缺失，同时熔断机制造成的恐慌导致A股快速下滑。另一方面，我们结合全球股市情况可以看出，下跌的股市不只是中国股市，而是全球股市。

　　我在去年还指出，A股之所以能够大幅上涨，一个重要因素是全世界的股市都在高涨。如今，全世界下跌的不仅是A股，还有全球股市 ...

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