美联储加息对全球各种不同类型的经济体所产生的效应可能会有所不同。笔者认为，这其中很重要的一条是要看这个经济体自身的状况，为什么过去美联储加息，欧洲情况还比较平稳，尤其是一些非常稳健的经济体，像德国，从来就没有感受过这方面非常大的压力，但是一些新兴经济体有些就扛不住，就出现危机。中国现在的状况需要加以警惕，事实上我们已经感受到了冲击，因为美国在加息，我们是不断地在降息，中美利差不断缩小，中国经济体什么时候能够持稳，这就关系到未来的预期。所以在这种大的背景下，自然就会产生一个问题，中国境内拥有相当多的资本。境外在中国境内的资本，以及境内自身的资本，都有一种倾向要外流，也有一种倾向，要把人民币的资产换成美元资产。这种情况下，我们已经关注到一个现象，那就是汇率已经不再像过去那样受贸易状况的影响，主要还是要受到资本流动的影响，尤其短期汇率基本上由资本流动来决定。最近外汇市场波动很大的，也有一种观点认为，藏汇于民，外汇藏在企业与个人账户上，有的也举出一些商业银行中间外汇存款明显增加的例子，确实有这个情况，但是总量还是非常有限的。在境内持有外币可能能够 ...

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