2016年开局短短两个交易星期，人民币汇率和中国A股价格剧烈波动，国际资产价格诸如原油、黄金、美股等也跟随剧烈波动。与此同时，全球主要财经媒体都把绝大部分的版面留给了中国。越来越多的国际投资者把中国作为新一轮全球资产价格变化的始作俑者，都在等待中国央行甚至是中国政府的最新政策变化。

　　这种万众瞩目的焦点地位，无疑是中国过去三十年改革开放的成果。由于经济体量巨大，无论是人民币还是中国的A股，终于成为全球资产配置的核心内容之一。但是，为了确保经济的平稳运转，中国政府对于金融市场的管控依然严格，也给国际投机者留下很多跨市场套利、跨货币套利的机会。这就是为什么近期人民币汇率的短期波动，会把香港隔夜离岸同业拆借利率推高到67%，因为背后投机者的金融杠杆离谱地高企。因此，对于手握巨量外汇储备的中国央行来说，如何应对这种汇率和股市的波动，就变得格外引起关注。

　　首先，应该把人民币汇率波动，放在国际资产困局的大背景下去考量。从2014年美国开始退出QE，中国开始金融去杠杆，全球资产管理市场就进入了"垃圾时间"。由于长期的欧美负利率，全球范围内资本回报率逐渐下降，一旦中美 ...

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