信达证券 谷永涛

　　2016年伊始，A股市场便开始了巨幅的调整。数据显示，上证综指自年初以来已经下跌了18.03%，创业板指数跌幅更是达到了22.15%。市场的剧烈变化，让投资者猝不及防，对其操作心理和交易策略产生了较大的影响。

　　引起目前行情变化的原因，已经被投资者充分挖掘，但在归结原因时会发现：投资者的心理变化，使得其在市场好转之时，会把很多因素归类于上涨的原因。同时，在市场弱势之时，会把几乎相同的因素归类于下跌原因。

　　例如，我国GDP增速自2012年便开始了探底下行走势，2015年亦然，但彼时市场情绪高涨，上半年尤甚，投资者普遍的观点是，经济探底过程中，政府将配之以宽松的财政政策和货币政策，市场必定水涨船高，资产价格上升。但近来市场调整后，经济继续走弱又被归结为利空因素。同样的事实，投资者给予不同的解读。

　　又如人民币汇率贬值，从经济的角度来看，货币贬值有利于提振出口；从汇兑差异的角度看，贬值会导致资金外流，但从长期投资角度看，因为货币贬值会相对提振国家经济，资金也有继续流入经济向好地区的趋势。结合不同的市场环境，人民币汇率贬值被归结为利空、利多因素皆有 ...

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