收购价格相对合理。公司拟通过现金购买通用电气家电业务相关资产,交易金额54亿美元,截止2015年9月30日,家电业务对应的净资产为18.92亿美元,对应的PB为2.85倍。以1月15日的收盘价计算,A股白色家电市净率的中枢值为3.88倍,美的集团、格力电器以及惠而浦(美国)的市净率分别为2.54倍、2.52倍、2.07倍,由于此次收购标的股权以及资产的付息债务已经剥离,从市净率的角度来看,收购估值相对合理。此次报价相对于2014年伊莱克斯收购GE家电资产高出21亿美元,主要在于以下三个因素:1)此次收购为纯粹资产收购,不包括付息债务;2)根据美国相关法律,高出净资产收购的商誉等增值部分可以进行15年摊销,从而降低税收;3)2014年—2015年GE家电业务在美国仍实现了一定的增长,相对于2014年,预期2015年GE家电业务对应的EBITDA增长接近50%,对应的估值指标P/EBITDA为,和国 ...

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