收购价格相对合理。公司拟通过现金购买通用电气家电业务相关资产，交易金额54 亿美元，截止2015 年9 月30 日，家电业务对应的净资产为18.92 亿美元，对应的PB 为2.85 倍。以1 月15 日的收盘价计算，A 股白色家电市净率的中枢值为3.88 倍，美的集团、格力电器以及惠而浦（美国）的市净率分别为2.54 倍、2.52 倍、2.07 倍，由于此次收购标的股权以及资产的付息债务已经剥离，从市净率的角度来看，收购估值相对合理。此次报价相对于2014年伊莱克斯收购GE 家电资产高出21 亿美元，主要在于以下三个因素：1）此次收购为纯粹资产收购，不包括付息债务；2）根据美国相关法律，高出净资产收购的商誉等增值部分可以进行15 年摊销，从而降低税收；3）2014 年—2015 年GE 家电业务在美国仍实现了一定的增长，相对于2014 年，预期2015 年GE 家电业务对应的EBITDA 增长接近50%，对应的估值指标P/EBITDA ...

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